La corsa globale alla regolamentazione delle criptovalute si sta accelerando

Nonostante i colpi di scena delle battaglie legali negli Stati Uniti e la crescente attesa delle domande di ammissione agli exchange-traded fund (ETF) di bitcoin, il settore delle risorse digitali ha assistito a ricalibrazione e progresso.

C’è stato un netto riconoscimento tra i regolatori globali che per costruire le barriere di protezione per gli investitori, dobbiamo collaborare. E i decisori politici hanno ascoltato, supportato e reagito.

Tuttavia, con l’evoluzione dei quadri normativi, si presentano sfide e opportunità sia per i decisori politici che definiscono le regole, sia per le società di asset digitali che soddisfano le crescenti esigenze degli investitori e dei mercati in cui operano.

I principali attori cercheranno di radicare le proprie basi in regioni in cui gli enti regolatori assumono un atteggiamento favorevole e progressista per promuovere l’innovazione e proteggere gli investitori.

Questo cambiamento vede quindi le giurisdizioni non solo adattarsi a questi cambiamenti, ma anche stabilire nuovi parametri di riferimento negli approcci normativi che possono potenzialmente ispirare altri mercati.

Diamo un’occhiata più da vicino ai progressi registrati in alcuni dei principali mercati delle risorse digitali.

Hong Kong promuove la regolamentazione delle criptovalute con sviluppi strategici

In Asia, due giurisdizioni in particolare hanno rafforzato i loro quadri normativi, concentrandosi sulla trasparenza e sulla tutela degli investitori.

Negli ultimi 12 mesi, Hong Kong ha portato avanti una serie di annunci normativi nel tentativo di sviluppare una casa strettamente regolamentata per il settore degli asset digitali. Dall’implementazione di un regime di licenze per le piattaforme di trading di asset virtuali, al lavoro su un framework per stablecoin referenziate a fiat.

Un traguardo importante è stato raggiunto con l’introduzione degli ETF bitcoin ed ether. A dicembre 2023, la Securities and Futures Commission, insieme alla Monetary Authority (HKMA) di Hong Kong, ha rilasciato una dichiarazione congiunta in cui ha dettagliato i requisiti che devono essere soddisfatti affinché l’autorità di regolamentazione approvi gli ETF con oltre il 10% di partecipazioni in criptovalute. Entro quattro mesi da questa circolare, i prodotti di investimento spot in criptovalute a Hong Kong hanno ricevuto il via libera.

Questo sviluppo non solo segnala la maturità del mercato a Hong Kong, ma dimostra anche l’impegno dell’autorità di regolamentazione nel collaborare con il settore per sostenere la domanda e stabilire solide tutele per gli investitori.

Tuttavia, mentre alcune aziende sono ottimiste riguardo all’approccio “la sicurezza prima di tutto” della città, altre hanno trovato le barriere all’ingresso troppo alte rispetto alle dimensioni del mercato. Mentre la strategia di Hong Kong è solida, la sua esecuzione deve essere migliorata per bilanciare meglio la crescita del mercato con la sicurezza. Di conseguenza, alcuni dei più grandi exchange di criptovalute globali hanno annunciato le loro uscite da Hong Kong, come OKX, Bybit e Gate.io. In definitiva, i processi normativi dovrebbero trasformare Hong Kong in un mercato più attraente per gli operatori e gli investitori internazionali, non il contrario.

Sul fronte dell’innovazione, l’HKMA ha lanciato il programma pilota e-HKD. Questa iniziativa sta esaminando i casi d’uso, l’implementazione e i problemi di progettazione associati alla potenziale introduzione di una valuta digitale della banca centrale, l’e-HKD, a Hong Kong. Questi casi d’uso abbracciano sei categorie chiave: pagamenti a pieno titolo, pagamenti programmabili, pagamenti offline, depositi tokenizzati, regolamento delle transazioni Web3 e regolamento di asset tokenizzati. Le categorie dimostrano il potenziale diversificato delle valute digitali nel fornire servizi finanziari più flessibili, programmabili e sicuri.

Sebbene non sia ancora stato deciso se l’e-HKD verrà introdotto ufficialmente, il programma pilota è una fase esplorativa che consente all’autorità di regolamentazione di collaborare con le parti interessate del settore per affrontare le sfide tecnologiche e normative, garantendo che qualsiasi futura implementazione sia in linea con l’infrastruttura finanziaria e le esigenze del mercato di Hong Kong.

Singapore rafforza l’ecosistema delle criptovalute con una regolamentazione solida

Nel frattempo, Singapore continua a migliorare il suo quadro normativo per le criptovalute. Mentre il trading e il possesso di criptovalute sono legali, la Monetary Authority of Singapore (MAS) mantiene un approccio cauto, in particolare per quanto riguarda la pubblicità pubblica di servizi di criptovalute. La MAS vieta le operazioni di criptovaluta ATM, che sono viste come promozioni dirette al pubblico, per mitigare i rischi associati alla volatilità delle criptovalute e proteggere gli investitori al dettaglio.

Singapore applica inoltre rigide normative antiriciclaggio (AML) e di contrasto al finanziamento del terrorismo (CFT), come dettagliato nelle Linee guida per la notifica PS-NO2. Tali normative sono state introdotte a gennaio 2020 e ulteriormente rafforzate nel 2021 per impedire il trasferimento illecito di fondi tramite token di pagamento digitali (DPT). Da allora, l’ambito normativo è stato ampliato per includere i servizi di portafoglio di custodia per i DPT.

Inoltre, i fornitori di servizi di asset virtuali a Singapore devono soddisfare rigorosi requisiti di licenza ai sensi del Payment Services Act 2019. Le aziende devono richiedere una licenza da MAS, stabilire la propria sede principale a Singapore e dimostrare la conformità AML/CFT prima di poter avviare le operazioni commerciali.

In questo contesto normativo, Singapore sta guidando iniziative lungimiranti come Project Guardian. Questo progetto, un approccio distinto ma complementare al programma e-HKD di Hong Kong, esplora anche il potenziale della blockchain in diversi settori finanziari e dimostra come la tokenizzazione possa migliorare significativamente l’efficienza del mercato e delle transazioni.

L’approccio proattivo di Singapore è dimostrato dalla sua collaborazione con i regolatori globali nell’ambito di questo progetto. Nell’ottobre 2023, il MAS ha ampliato l’iniziativa collaborando con le autorità di Giappone, Svizzera e Regno Unito per sviluppare standard globali per i mercati delle risorse digitali.

Questo impegno sottolinea la visione strategica di Singapore volta a promuovere l’innovazione, garantendo al contempo solide pratiche normative.

Dubai attrae le aziende di criptovalute con un quadro normativo definito

Gli Emirati Arabi Uniti hanno segnalato la loro intenzione di diventare un hub globale per il settore delineando linee guida chiare per le aziende che desiderano operare nella regione. Nel 2022, Dubai ha istituito il primo regolatore indipendente al mondo per gli asset virtuali, la Virtual Assets Regulatory Authority (VARA), per fungere da autorità guida trasparente e affidabile per il mondo emergente delle criptovalute. Le aziende che operano nel settore delle criptovalute negli Emirati Arabi Uniti devono ottenere una licenza dalla Securities and Commodities Authority, assicurandosi di soddisfare gli standard AML e know-your-customer richiesti.

Questi guardrail sono stati accolti con favore dai player dei settori delle risorse digitali e Web3 che si sono espansi nella regione. Dalle società di venture capital come Token Bay Capital, agli exchange centralizzati come Crypto.com, ai depositari di risorse digitali come Hex Trust, l’ambiente normativo di Dubai è stato magnetico nell’attrazione.

L’approccio lungimirante di VARA alla regolamentazione degli investimenti in asset digitali è stato collaborativo, con tavole rotonde, consultazioni e workshop per coinvolgere gli operatori del settore e ottenere feedback. Questo processo pragmatico ha consentito a VARA di costruire il proprio regime normativo da zero, senza dover adattare i precedenti framework legacy per adattarli agli asset digitali. Ciò ha favorito un fiorente ecosistema crittografico e un ambiente stimolante per l’innovazione fintech che fornisce agli investitori sicurezza e protezione.

L’Europa presenta un approccio unificato attraverso MiCA

L’Europa ha adottato una posizione proattiva con l’introduzione della regolamentazione sui mercati delle criptovalute (MiCA).

Questo quadro completo è il primo del suo genere a livello globale. Le misure crittografiche mirano a creare un panorama normativo unificato in 27 paesi dell’UE, garantendo la protezione dei consumatori, facilitando la certezza del diritto per le aziende e attraendo maggiori investimenti nella regione.

MiCA adotta una posizione dura sulla conformità al suo regolamento basato sulle norme UE esistenti per la negoziazione di titoli. Le aziende che desiderano offrire servizi di criptovaluta (custodia, gestione del portafoglio o consulenza) devono essere autorizzate da uno dei 27 regolatori finanziari nazionali dell’UE. Le aziende che offrono asset digitali al pubblico sono inoltre tenute a produrre un white paper che delinei chiaramente i potenziali rischi di investimento.

Il framework di MiCA è stato celebrato per la sua visione innovativa e pragmatica della regolamentazione. Non cerca di incastrare le criptovalute in scatole normative esistenti, ma piuttosto adatta le regole esistenti per adattarle agli strumenti innovativi che possono essere utilizzati per pagamenti e investimenti.

Con l’avvicinarsi della piena implementazione di MiCA, prevista per dicembre 2024, il mercato della regione prevede notevoli opportunità di crescita per le aziende di criptovalute.

Promessa di progresso negli Stati Uniti

Negli Stati Uniti, la recente approvazione del Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) da parte della Camera dei rappresentanti rappresenta uno sviluppo epocale, dopo che i grandi operatori del settore hanno abbandonato il Paese a causa della stretta normativa e delle incertezze che hanno reso gli investimenti negli Stati Uniti più rischiosi.

FIT21 mira a chiarire le responsabilità normative della Securities and Exchange Commission (SEC) e della Commodity Futures Trading Commission sulle attività digitali e ad aggiornare le leggi esistenti sui titoli e sulle materie prime per accogliere le applicazioni della tecnologia blockchain, inclusi i protocolli decentralizzati. Categorizza le attività digitali in attività digitali soggette a restrizioni, materie prime digitali e stablecoin di pagamento consentite, ciascuna con una distinta supervisione normativa.

Il membro del Congresso statunitense Patrick McHenry, che presiede la Commissione per i servizi finanziari della Camera, ha sottolineato lo straordinario risultato di aver ottenuto il sostegno bipartisan per una politica così innovativa, nonostante l’opposizione della SEC e l’attuale mancanza di sostegno da parte del Presidente Biden. La legislazione riflette un’attenta considerazione delle critiche del mercato esistente e delle esigenze dei decisori politici che mirano a migliorare il settore delle criptovalute.

Basando il quadro normativo su condizioni reali e affrontando le principali preoccupazioni provenienti da entrambi gli schieramenti politici, FIT21 fornisce una struttura tanto necessaria che delinea le responsabilità normative delle diverse autorità negli Stati Uniti.

I guardrail più chiari creano spazio all’innovazione

Il sentiment positivo del mercato nei mercati delle criptovalute è in aumento, in gran parte spinto da quadri normativi più solidi. Man mano che questi quadri si evolvono, devono farlo anche le aziende che operano nello spazio delle risorse digitali. Queste linee guida più chiare hanno dato alle aziende di criptovalute lo spazio per innovare ed espandere la loro fornitura di servizi, al di sopra della rete di sicurezza di regole più chiare.

Le aziende che hanno solide basi sulle risorse digitali e sono profondamente radicate nella sicurezza e nella conformità stanno creando un’infrastruttura affidabile per promuovere l’adozione globale delle risorse digitali e incoraggiare la partecipazione istituzionale.

Il futuro delle criptovalute è nelle mani di coloro che sapranno unire in modo efficace la conformità normativa con pratiche innovative, aprendo la strada a un ecosistema di asset digitali sicuro e dinamico.

Mentre i confini tra asset finanziari digitali e tradizionali si confondono, i decisori politici si trovano ad affrontare una sfida critica: come adatteranno le normative sulle criptovalute per integrarle senza soluzione di continuità con i quadri normativi esistenti, consentendo al contempo ai fornitori di blockchain di supportare una più ampia gamma di asset finanziari on-chain?

Alessio Quaglini è CEO e co-fondatore di Hex Trust, una società di custodia di asset digitali per il settore bancario.

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